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当年累计新增借款方面，截至10月31日，新城控股借款余额约为人民币823.37亿元，较公司2017年末借款余额426.64亿元增加396.73亿元，占2017年末经审计净资产259.82亿元的比重为152.69%。事实上，自2015年至2018年上半年，公司资产负债率逐年递增，除2015年公司资产负债率维持在80%以下，2016年至2018年上半年公司资产负债率均保持在84%以上。国信证券行业分析师在研报中提到，2018年上半年公司净负债率为100%。

对于中国而言，首先中国规模巨大，规模优势可以体现在更多层面。其次，中国城市特有的行政区划，又因为户籍制度的存在，大部分城市本身的聚集性也并不高。正是由于过去十多年的特大城市快速发展，其实带动了整个经济流动性，从而进一步加快了中小城市城区的人口聚集，带动了多层次的经济聚集，从而改善了全要素生产率。这恰恰是中国大规模经济体的优势体现。

光大证券：6月17日-28日是阶段性关键时期往后看，对大势影响最重要的是在6月17日-28日的阶段性关键时期，即大博弈是否会进一步升级。在趋势交易者的作用下，市场短期可能还会有“最后一跌”。但大博弈升级给顺差国造成的通缩压力会降低结构性通胀对“政策松”的制约，反而会进一步强化“数据弱、政策松”的逻辑，这意味着即便事态升级导致市场再次超调，在大博弈催化政策再调整的逻辑下，这不过是一次难得“捡便宜货”的机会。如果6月中下旬，大博弈走向缓和，短期在风险偏好提振的带动下，市场有望出现一定幅度的上涨，但同时意味着结构性通胀对“政策松”的制约逻辑将会进一步强化，对后续市场表现不利。

从各项业务的收入占比上看，宝宝树的电商业务在不断缩窄，广告业务成为其绝对的营收支柱，电商业务从去年上半年的占比22.22%下降至今年上半年的8.10%，广告业务从73.16%上升到87.90%。对于营收下滑，宝宝树曾在财报中给出的解释是：1、中国宏观经济环境下滑及地缘政治的不确定性导致主要广告客户削减预算；

报告显示，近三年多来，公司持续增加土地储备，2015年至2017年分别新增地块42幅、40幅及122幅，新增地块总地价分别为238亿元、536亿元和893亿元。2018年上半年，新城控股新增土地储备82块，总建筑面积达2073.93万平方米。新增地块占去年全年总数的67%。近期共斥资约55.62亿元新增9宗地块，占地面积超过81.59万平米，其中均为商住地或纯宅地。从具体布局结构上来看，长三角仍是新城控股的核心战场，除长三角外，新城也逐步向珠三角、环渤海和中西部扩张，新城内部称其为“1+3”的战略布局。

白皮书显示，作为内容产业的链路，国内MCN经历了2017年的爆发式增长，截至2018年12月，机构数量已经超过了5000家。杨歌则表示，国内MCN的玩家非常多，“3万~4万家都是说少了”。变现：依然是行业症结所在前面已经解释了MCN的含义及发展历程，接下来就说说所有MCN机构都面临的一大难题：变现难。